新亚制程拟购启元气体67.13%股权 近年商誉减值3.27亿再涉并购风险

新亚制程（002388.SZ）10月22日复牌首日股价从涨停跳水封死跌停，主因系其披露拟通过“现金+发行股份”两步走方案收购上海启元气体67.13%股权，正式切入半导体电子特气赛道。第一步由控股子公司芯亚北璨以现金收购51.27%股权并取得董事会控制权；第二步由上市公司发行股份收购剩余15.86%，同步募集配套资金，发行价5.87元/股。启元气体主营电子大宗及特种气体，光刻气获Cymer与GIGAPHOTON认证，超纯氧进入中芯国际、长江存储等产线。但其业绩波动显著：2024年净利933.5万元，2025年跃升至3065.6万元（+228%），2026年上半年仅1002万元，年化不足2000万元，远低于承诺的2027年起每年不低于4635万元水平。新亚制程自身经营承压，2024至2026上半年净利润分别为-2.36亿元、-2228万元、-1171万元，资产负债率59.87%，2025年经营现金流为-5919万元。更关键的是，公司此前并购曾形成3.27亿元商誉并已全额减值，相关诉讼影响犹存。此次交易尚处预案阶段，需经审计评估、董事会、股东大会及监管审核，实施存在不确定性。电子特气虽具高壁垒、高黏性特征，但准入难、认证周期长，能否实现协同高度依赖技术整合与客户迁移能力。