DeepSeek融资千亿但非科技企业AI投入零回报

DeepSeek近期完成约1000亿元人民币融资，腾讯与宁德时代联合领投，半年内累计吸金超1500亿元，资金主要用于内蒙古乌兰察布部署16万颗华为昇腾芯片构建国产算力底座。腾讯意在保障微信、游戏与云业务模型优先接入权，宁德时代则瞄准数据中心电力成本环节，试图将能源纳入产业链闭环。然而资本狂热与经济回报形成显著断层：阿波罗全球管理公司分析指出，剔除七大科技巨头后，标普500中其余493家非科技企业AI投入未带来人均营收、利润率或全要素生产率提升——人均营收长期停滞于450—550美元，而科技巨头已近800美元。支出高度集中，前10%企业承担99.5%的模型推理开销，AI收入前10%客户贡献95.6%，且高支出企业中80.4%具风投背景，反映风险资本内部循环特征。实际落地层面，约42%企业AI项目被放弃，主因融资枯竭、技术难规模化及需求疲软；OpenAI关停Sora、Atlas并入ChatGPT，Operator等模块整合，国内2025年至少25个国产AI应用停运下架。海外AI墓园持续扩容，如Phind融完资即关闭、Humane AI Pin烧2.3亿后低价出售。深层问题在于AI价值传导链未打通：投入集中于训练与算力基建，企业级应用场景仍处探索期，多数缺乏可量化效益用例，token计费模式加重中小客户负担。若未来12–18个月无规模化增收案例出现，行业或迎第二轮洗牌，资源进一步向头部收敛。