网通社科技快报
Anthropic招股书披露半年收入162.86亿美元 智谱MiniMax估值对标升温
Anthropic于2026年10月26日向SEC提交S-1招股书，拟以代码“ANT”登陆纳斯达克，成为全球首家启动IPO的纯大模型企业。其2026年上半年收入达162.86亿美元，同比增长约1300%；经营活动现金流为正39.29亿美元；调整后营业利润16.18亿美元；净亏损807.48亿美元中约724亿源于可转债公允价值变动，属非现金影响。收入结构中80%为按量计费，48%来自云渠道（AWS、Google Cloud、Azure），年支出超10万美元客户达11,900家，净收入留存率约900%。算力与基础设施支出89.45亿美元，占收入54.9%，较2025年显著下降；人员、销售与管理费用合计79.34亿美元。公司持有现金及短期投资超1316亿美元，与Google、Amazon、Microsoft签订不可取消算力合同总额2694亿美元。
对比国内企业：智谱2026年上半年收入9.539亿元人民币（约1.33亿美元），同比增长399.7%，MaaS及API收入占比86.5%；全业务ARR达18亿美元，年末指引上调至30亿美元；当前市值约168.3亿美元，P/S约59.3倍，P/ARR约10.5倍。MiniMax同期收入1.17亿美元，同比增长283.1%，净亏损2.93亿美元；ARR超8亿美元，P/S约36.4倍，P/ARR约10.6倍。二者均受益于近期全球模型密集迭代，中国大模型周调用量连续26周超美国，DeepSeek、MiniMax、智谱位列前三。
Anthropic已进入“自我强化循环”：收入支撑算力投入→模型能力提升→客户使用深化→收入增长；而智谱与MiniMax仍处规模化扩张期，分别接入Amazon Bedrock与聚焦轻量化降本。资本市场反应积极，智谱、MiniMax次日股价分别涨超11%与近6%。Anthropic计划2026年11月16日当周完成IPO，募资或超1000亿美元，其招股书为全球大模型产业提供首个可比财务框架，后续潜在上市者或将沿用此范式接受检验。
对比国内企业：智谱2026年上半年收入9.539亿元人民币（约1.33亿美元），同比增长399.7%，MaaS及API收入占比86.5%；全业务ARR达18亿美元，年末指引上调至30亿美元；当前市值约168.3亿美元，P/S约59.3倍，P/ARR约10.5倍。MiniMax同期收入1.17亿美元，同比增长283.1%，净亏损2.93亿美元；ARR超8亿美元，P/S约36.4倍，P/ARR约10.6倍。二者均受益于近期全球模型密集迭代，中国大模型周调用量连续26周超美国，DeepSeek、MiniMax、智谱位列前三。
Anthropic已进入“自我强化循环”：收入支撑算力投入→模型能力提升→客户使用深化→收入增长；而智谱与MiniMax仍处规模化扩张期，分别接入Amazon Bedrock与聚焦轻量化降本。资本市场反应积极，智谱、MiniMax次日股价分别涨超11%与近6%。Anthropic计划2026年11月16日当周完成IPO，募资或超1000亿美元，其招股书为全球大模型产业提供首个可比财务框架，后续潜在上市者或将沿用此范式接受检验。