英伟达否认RTX 5090停产但实质减产 GB202核心转向AI订单

英伟达于10月29日明确否认RTX 5090与RTX 5080已停产,但零售渠道长期缺货现象真实存在。据Moore's Law Is Dead分析,问题核心在于GB202 GPU核心的产能再分配:该芯片同时用于RTX 5090与专业级RTX Pro 5500 Blackwell,目前正被系统性转向AI推理、训练及Neocloud类云服务客户。这意味着RTX 5090虽未正式停产,实际供应已显著收缩。

调整动因源于对AI行业短期前景的谨慎判断。以CoreWeave为代表的Neocloud企业依赖GPU抵押融资扩张,年内累计融资超300亿美元,形成“GPU换贷款、贷款买GPU”循环;一旦需求增长不及预期,库存贬值将引发连锁违约风险。投资人Michael Burry近期建仓9.65亿美元AI相关看跌期权,印证市场对估值泡沫的担忧。

为维系生态,黄仁勋推动深度绑定策略:2025年9月与CoreWeave签署63亿美元算力保底协议(至2032年),并分别向CoreWeave与Nebius注资20亿美元;另推出“最低收入保障”机制,承诺采购部分算力助其获贷,收入超保底后参与分成。英伟达CFO称此模式可实现硬件销售与租赁分成双重盈利。

马斯克则警示融资环境恶化,预测200多家Neocloud将经历整合,仅少数存活;其自身虽采购400亿美元GPU,但依托Starlink等现金流业务支撑,抗风险能力更强。

综合研判,英伟达可能于2026年初推出RTX 5080 24GB替代RTX 5090/5080,并跳过RTX 50 Super系列,以简化产品线、规避库存风险。此举反映AI硬件投资逻辑从“预期驱动”向“交付验证”过渡,消费者短期内难见高端卡补货或降价。