具身智能融资额骤降85% 头部公司IPO放缓股价腰斩

具身智能投资热潮在2026年秋季急转直下。10月1日至15日，该领域发生19起融资事件，总金额49.34亿元，较7月单月峰值339.8亿元缩水超85%；部分交易实为存量股权协议转让，真实新增资金显著减少。转折点出现在9月，当月融资额环比下降四成，同步宇树科技登陆港股，开盘价1100元/股，36个交易日后跌至404.03元，跌幅超63%，市值蒸发逾2800亿元。随后多家企业暂停股改，老股5折出售仍无人接盘，头部FA称“不接具身项目”，项目数量减半且交割周期拉长至3–6个月。

此前高增长难以为继：2026年前8个月机器人赛道融资1245.1亿元，达2025年全年两倍；全球上半年机器人与物理AI融资334亿美元，超2025年全年。估值飙升现象普遍，有团队5个月估值从2亿涨至30亿以上，甚至出现争夺“首个200亿估值”或“首个上市名额”的公关战。支撑逻辑依赖明星团队+Demo+宏大叙事，部分项目仅凭演示视频即获数十亿估值。

但落地进展滞后：2026年上半年国内公开中标项目218个、总规模17.23亿元，工业企业订单仅占21.1%，多数停留样机测试与展厅展示。工厂端强调经济性、稳定性与责任边界三本账，人形机器人尚未实现稳定产线替代。市场集中度加剧，智元机器人与宇树科技合计占全球超七成份额，其余中小厂商出货量均未破千台。

当前行业正从“抢赛道”转向“验真金”，资本聚焦真实工业场景验证能力、成本可控性与运维成熟度。已有企业收缩非核心业务，聚焦物流分拣、电力巡检等细分场景打磨可靠性。投资人共识是：长期前景未被否定，但无法为无清晰盈利路径的高估值买单。行业预计需震荡至2027下半年至2028上半年方能进入稳定阶段。