李佳琦直播间售出2万亿Token 硅基流动九章云极仍亏损

11月2日晚，李佳琦直播间上架0.01元千问办公基础版会员月卡，半小时售出近10万份，按套餐额度折算消耗约2万亿Token，标志AI算力首次以消费品形态大规模进入大众视野。直播中演示会议纪要生成、Excel分析、错题归类等场景，凸显推理应用落地能力。该活动为补贴式获客，虽带动用户增长，但后台支撑企业仍在亏损：硅基流动2025年公有云业务收入2926.1万元，其中Token计费服务占48.9%，毛利率为-119%；本地部署业务收入2606.9万元，毛利率达82.5%。九章云极2025年总收入10.98亿元，主要来自智算基建（占比91.2%），其Alaya Token服务已签约约十份合同但尚未产生收入，2025年净亏损3.36亿元，2026年上半年经调整净亏损1488.4万元。两家企业押注推理赛道，源于对2030年中国Token消耗量达53.20百亿亿个（2025–2030年CAGR 638.3%）的预期，但当前面临前端低价普惠与后端高成本刚性不匹配、Token作为隐性计量单位难以独立变现、客户分层导致盈利模式难统一等挑战。行业需构建‘低成本推理—高价值应用—稳定付费’闭环，方能走出亏损困局。