智谱与MiniMax营收翻倍销售开支锐减，AI公司增长逻辑切换

在人工智能领域，两家大模型公司智谱与MiniMax近期交出了一份令人瞩目的半年报成绩单。数据显示，智谱上半年营收达到9.54亿元，同比增长399.7%；MiniMax营收为7.86亿元，同比增长283.1%。然而，在营收大幅增长的同时，两家公司的销售及营销开支却出现了不同程度的缩减，分别为同比减少14.8%和17.9%。

这一现象在传统行业或SaaS领域极为罕见，反映出大模型公司正在经历一场根本性的增长逻辑切换。以智谱为例，其收入结构发生了显著变化：去年上半年，企业级通用大模型的本地化部署仍是主要收入来源，每单金额从几百万到几千万不等，依赖庞大的销售团队进行项目推广和关系维护。但今年上半年，开放平台及API收入从2910万元激增至8.25亿元，占总收入比重跃升至86.5%。

这种转变使得销售角色被大幅稀释。客户不再需要销售人员上门推销，而是直接在平台上按Token调用量自助充值。智谱在财报中明确表示："收入从一次性确认转为持续发生，本公司第一次拥有了可预见的经常性收入。"

为了适应这一变化，智谱于9月2日正式入驻天猫开设官方旗舰店，推出GLM Coding Plan订阅套餐，个人版Lite月付118元、Pro月付538元、Max月付1078元。这种将大模型套餐放到电商平台销售的模式，在传统软件时代难以想象，但今天已成为现实。

MiniMax的情况则展示了另一种路径。尽管早期以海螺AI、星野等C端产品闻名，但今年上半年，其开放平台及企业服务收入同比增长703.1%至4.97亿元，首次超过AI原生产品（2.87亿元），成为第一大收入来源。其用户增长主要依靠产品力和口碑驱动，而非传统的买量或地推方式。

数据显示，MiniMax的企业客户和开发者数量已超过200万，较2025年底增长10倍。7月Token消耗量达到1月的20倍，8月ARR突破8亿美元。当前ARR中To B业务约占80%，To C约占20%，显示出B端市场已成为绝对主力。

这种从C端向B端的快速转型，同样不是单纯依靠销售驱动实现的。当一个模型的能力足够强、推理成本足够低时，开发者和企业客户会主动迁移过来，因为不用这个模型，竞争力就会落后。这种"产品能力驱动的自然增长"正在从根本上改写AI公司的销售费用结构。

不过，两家公司同时优化销售费用，也反映了管理层的战略选择：将资源从高投入、低边际效用的地面推广，转向模型研发和基础设施升级。这既是技术能力提升的结果，也是成本结构优化的主动调整。

值得注意的是，虽然销售费用下降，但两家公司在深度转化和服务方面仍面临挑战。对于将AI深度嵌入核心生产流程的企业客户，尽管存在事实上的"技术锁定"效应，但一旦竞争对手推出性能相当且价格更低的产品，这部分收入仍可能流失。因此，如何平衡销售投入与产品能力提升，将成为未来AI公司的重要课题。

图表清晰展示了两家公司在研发与销售开支上的对比：智谱的研发开支从2025年H1的15.95亿元增加到2026年H1的21.31亿元，而销售开支则从2.09亿元降至1.78亿元；MiniMax的研发开支从8.35亿元增加到19.92亿元，销售开支从2.2亿元降至1.81亿元。这一数据进一步印证了AI公司正在将更多资源投入到技术研发中，以巩固其市场地位。