“大空头”伯里提前布局AI看跌期权，泡沫或比预期更早破裂

因精准预测2008年次贷危机而闻名的"大空头"迈克尔·伯里（Michael Burry）近期对其人工智能（AI）投资策略进行了重大调整。这位电影《大空头》原型人物表示，他正在将部分AI股票的做空头寸转换为看跌期权，以期在更短的时间内获得杠杆收益。

"从根本上说，我正在提前时间表，"伯里在最新投资通讯中写道。"因此，我希望做空头寸拥有更多杠杆。更好的时间表使杠杆更可接受。说到杠杆，没有什么比期权更合适，在这种情况下是看跌期权，由于VIX等波动率指标异常紧张，这些期权相对便宜。"

伯里的新动作包括将美光科技（MU.US）的做空头寸换成了6月到期、行权价在500美元区间的看跌期权；将Nebius（NBIS.US）的做空头寸换成了6月到期、行权价在两位数美元区间的看跌期权；还将iShares半导体ETF（SOXX）的做空头寸换成了2027年9月到期、行权价在400美元出头的看跌期权。

伯里还"替换并滚动"了Palantir（PLTR.US）的做空和看跌期权头寸，转为更大的看跌期权头寸，集中在2027年9月到期、行权价在100美元出头的区间。

"AI泡沫可能迟早会破裂，而且比预想更早"，这是伯里此次策略调整的核心逻辑。他引用阿瑞斯管理公司（Ares Management）的研究报告称，依赖AI领域未经证实的收入、并以苛刻法律协议构建的风险，使得AI收入在某个季度可能令承销其资本支出的预期失望。

"在这种情况下，少数倾向于将资本重新配置到最高信念押注的董事会，只需得出结论认为最高信念押注已经转移。法律文件已预见到这一决定，"阿瑞斯报告称。

伯里的最新举措表明他对AI交易越来越看空。本月早些时候，他曾增加对美光、Nebius和SOXX的做空头寸。伯里今年一段时间以来一直看空，但股市继续创下新高。伯里在5月表示，股市"感觉像是1999-2000年泡沫的最后几个月"。纳斯达克综合指数上周收于纪录高位。但许多科技股仍远低于高点。美光比其纪录水平低16%，而Palantir比其历史高点低约10%。

伯里做空美股AI股的开端是2025年三季度一份名义价值约11亿美元的英伟达（NVDA.US）及Palantir（PLTR.US）看跌期权，2026年扩展为覆盖半导体、存储、AI基建的全链条空头网，包括对美光科技（MU.US）、甲骨文（ORCL.US）、Nebius（NBIS.US）以及iShares半导体ETF（SOXX）的看空押注。

伯里多次质疑AI投资逻辑，并认为巨额资本支出未必能够转化为可持续的回报。此外，循环融资、GPU折旧年限虚报以及表外负债等都是伯里做空美股AI股的"支柱"。

"美国政府正处于现代史上应对金融危机/债务危机的最糟糕境地，"伯里在最新的评论中写道，"可用的手段非常有限，而且几乎所有手段都非常无效。"

尽管伯里持续看空，但美国总统特朗普却坚持反对放缓AI发展速度。他表示，美国不应仅仅因为风险就放弃一个潜在规模达数万亿美元的产业。"我们处于领先地位，并且正在建设价值数万亿美元的庞大产业。我们为什么要放弃？"特朗普上周日再次重申了其立场。

"特朗普及其团队知道，AI叙事和基础设施建设是唯一支撑这轮经济运行的力量，也是今年发生的最积极的事情，"伯里补充称，"他们承担不起让它下跌的代价。"

伯里认为，尽管自己仍然看空AI交易中处于核心地位的几家公司，但AI基础设施建设已经成为支撑美国经济的关键力量。

"当前美国经济其他动能偏弱，AI投资成了市场信心与就业预期的重要象征，"伯里指出，"这让华盛顿在监管与产业政策上倾向于保持高度友好。但他同时质疑华盛顿究竟能采取哪些措施来阻止经济下滑。"

伯里在Substack上最新发文写道，"特朗普和他的团队很清楚，人工智能的宣传和建设是支撑美国经济的唯一动力，也是今年最积极的进展。他们不能让经济衰退。"

伯里发表这番言论之际，正值特朗普将美国在人工智能领域的领导地位列为国家和经济优先事项。他的政府一直致力于加快政府和国家安全部门对人工智能的采用，加强国内计算基础设施建设，并保持美国在人工智能领域的领先地位。

"实施新的监管措施将为其他国家在AI领域超越美国打开大门，"特朗普表示，"尽管我承认阿莫代伊关于‘在人工智能领域推进过快可能会扩大风险’的担忧，但对我们而言，保持科技优势更为重要。"

伯里在最新的评论中写道："美国政府正处于现代史上应对金融危机/债务危机的最糟糕境地，"并补充说，"可用的手段非常有限，而且几乎所有手段都非常无效。"

"尽管有关‘人工智能（AI）末日论’的警告此起彼伏、行业‘领头羊’也接连呼吁放慢发展脚步，"伯里指出，"但美国总统特朗普却坚持反对，并认为保持当前优势最重要。"

伯里因在2008年金融危机前精准做空抵押贷款支持证券而声名鹊起，迈克尔·刘易斯（Michael Lewis）的著作《大空头》和奥斯卡获奖影片《大空头》都记录了他的这一交易。

去年10月底，伯里在沉寂数年后重返公众视野。自那以来，他多次预警股市泡沫风险，披露了做空英伟达等AI股的新仓位，并推出了Substack付费通讯专栏，以向外界自由输出其投资观点。

"尽管伯里一贯的观点中，他质疑涉及英伟达芯片、超大规模数据中心以及OpenAI和Anthropic等公司的AI投资周期能否在不最终造成金融崩溃的情况下继续支撑更广泛的经济，"文章最后总结道，"伯里的看空策略反映了他对当前AI热潮背后潜在风险的深刻担忧。"

"然而，特朗普政府显然认为AI是经济复苏的关键，"文章 concluding，"这种截然不同的立场，凸显了当前AI产业发展面临的复杂政治与经济环境。"

"随着AI技术的快速进步和应用普及，如何平衡创新与风险控制，将成为未来政策制定者必须面对的重要课题，"文章 conclude，"而伯里与特朗普的分歧，或许正是这场博弈中的一个缩影。"