AI泡沫或致标普500两年内暴跌36%，策略师预警市场崩盘风险

近期，全球股市因人工智能（AI）基础设施投资热潮而持续攀升，但有市场分析师发出警示，称这一AI驱动的牛市可能即将迎来转折点。伦敦一家投资银行Panmure Liberum的市场策略主管Joachim Klement在接受采访时表示，AI交易行情最早将于2027年瓦解，届时可能导致美股标普500指数出现自2008年金融危机以来最严重的市场崩盘。

Klement指出，当前AI相关企业的高估值和过度资本投入存在 unsustainable 的风险。他分析称，大型云厂商的自由现金流已基本耗尽，同时债务成本快速攀升，这将对企业的盈利能力构成巨大压力。基于此，他给出了标普500指数2027年底的目标点位为5000点，这意味着相对当前水平将下跌约36%。这一预测远低于彭博统计的其他七位策略师平均预期的14%上行空间。

图表显示，标普500指数曾在2026年3月跌破200日移动均线这一重要技术指标，这被视为长期市场趋势可能发生转变的信号。Klement认为，一旦标普500跌破200日均线，投资者应立即转向防御性板块，如食品、烟草和医药等。他强调，现在正是准备应对潜在市场崩盘的最佳时机。

Klement的观点并非孤例。淡马锡国际首席投资官罗希特・西帕希马兰本周也发出类似警告，称AI行情反转是全球市场面临的核心风险之一。彭博行业研究估算，2026年各大超大规模云厂商的数据中心资本开支或将较去年翻倍以上，达到7130亿美元。该数字明年还会继续增长，只是增速放缓；这一资本投入是市场对美国科技企业盈利预测的重要支撑。

尽管如此，也有观点持不同看法。花旗策略师本周则认为，即便利率高企、地缘风险犹存，2027年稳健的盈利依旧可以支撑全球股市继续上行。Klement承认，他的看空预判有可能言之过早；而且在彭博统计的分析师里，对于2026年底欧洲斯托克600指数，他的预测仍属于相对乐观，预计该欧洲基准指数将有约10%涨幅。

Klement表示，他的核心担忧在于高通胀难以回落，叠加支撑资本投入的借贷成本飙升，会终结AI基础设施投资的繁荣。他提醒投资者，虽然现在不必立即卖出，但应该制定应急预案与择时工具，用来识别崩盘的起点。一旦触发标普500跌破200日均线的技术信号，全面转向防御配置将是明智之举。