销量逆势增长，利润却全面崩塌

今日开盘，新能源汽车龙头赛力斯（证券代码：601127）股价直接跌停，截至发稿报收53.91元，跌幅达10%，市值缩水至939.1亿元，创下2024年2月以来的新低。

这一暴跌的导火索是赛力斯发布的2026年上半年业绩预亏公告：预计归属于上市公司股东的净利润为-18.00亿元到-15.00亿元。与去年同期29.41亿元的净利润相比，近48亿元的落差让市场震惊不已。

"这不仅仅是赛力斯一家公司的问题，"汽车行业分析师王磊表示，"这是整个行业的利润集体塌方。"

数据显示，2026年上半年，赛力斯新能源汽车累计销量达到17.88万辆，同比增长3.87%；其中核心问界系列销量16.08万辆，同比增长5.60%。M9车型交付三周即突破万辆，M6上市54天销售突破3万台。

然而，利润端的表现却与销量形成鲜明对比。根据公告测算，赛力斯每辆车亏损超过8000元，核心子公司问界汽车上半年归母净利润预计亏损10.5亿元-13亿元，扣非后净亏损更是高达17亿元-19.5亿元。

"销量并未下滑，甚至微增，但利润端全面崩塌，说明单车成本-盈利模型已经严重恶化。"一位不愿具名的投行分析师指出。

赛力斯在公告中明确指出，业绩预亏的主要原因在于两大方面：一是原材料价格上涨推高生产成本，二是存量资产调整账面价值。

具体来看，存储芯片、工业金属、碳酸锂等主要原材料价格大幅上涨。据赛力斯集团董事长张兴海透露，今年以来，存储芯片价格涨幅高达5倍，碳酸锂价格从去年同期的8万元/吨上涨至18万元/吨。仅原材料涨价一项，就导致问界品牌平均每辆车制造成本增加1.5万至2万元，上半年多支付约29亿元。

其次，基于审慎性原则，赛力斯对因技术迭代、车型换代导致适配性有限的存量资产进行了减值处理。这部分资产包括旧款平台模具和老旧配套产线，无法适配新款车型的生产标准，因此需要调整账面价值。

赛力斯并非A股整车企业中首家发布预亏公告的公司。广汽和江淮汽车已经接连发布了类似的业绩预告。更早之前，魏建军就曾透露，他们的小型电动车每月亏损高达2.6亿元。

特斯拉的情况也不容乐观。据《日经亚洲》统计，特斯拉单车利润从上财年的55.7万日元（约3480美元）大跌40%至34.8万日元（约2150美元），已经逼近丰田的水平。

"整个汽车行业都面临着原材料价格上涨的压力，"某车企高管表示，"但不同的是，有些公司能够通过提升售价或优化成本结构来缓解压力，而赛力斯显然在这两方面都没有做到。"

尽管面临如此严峻的财务状况，赛力斯在公告中仍强调，公司拥有充裕的现金储备和稳健的资产负债结构，能够为业务发展、技术研发及战略投入提供坚实保障。

"我们具备良好的持续经营能力和风险抵御能力，"公告中写道，"未来将继续聚焦技术创新和产品升级，努力改善盈利能力。"

不过，市场对此并不买账。有投资者担忧，如果原材料价格继续上涨，或者新车研发进度不及预期，赛力斯可能面临更大的财务压力。

"这不仅仅是一个季度的问题，"一位资深投资人表示，"如果不能从根本上解决成本控制问题，赛力斯的盈利前景将更加堪忧。"

赛力斯的案例引发了业界对供应链管理的广泛讨论。有专家指出，随着新能源汽车行业的快速发展，上游原材料的价格波动已经成为影响企业盈利能力的重要因素。

"过去几年，很多车企过于依赖规模扩张，忽视了成本控制和供应链管理，"某咨询公司合伙人表示，"现在到了必须重新审视这个问题的时候了。"

一些车企已经开始采取行动。例如，蔚来汽车宣布与多家供应商签订长期合作协议，以锁定原材料价格；小鹏汽车则加大了自研电池的研发力度，试图降低对外部供应链的依赖。

但对于赛力斯来说，时间已经非常紧迫。如何在保持销量增长的同时，有效控制成本，将成为其能否扭转局面的关键。

对于赛力斯而言，下半年的财报表现将至关重要。如果能够实现扭亏为盈，或许还能挽回部分市场信心。但如果继续亏损，可能面临更大的融资压力和股价压力。

"这不仅是赛力斯一家公司的问题，"王磊总结道，"它反映了整个新能源汽车行业在快速扩张过程中面临的共同挑战。只有真正解决成本控制和供应链管理问题，这个行业才能实现可持续发展。"

目前，赛力斯正在积极寻求解决方案，包括优化生产流程、加强与供应商的合作，以及加快新产品研发进度。但能否在激烈的市场竞争中脱颖而出，仍有待观察。