大模型：从概念验证到商业化落地

39℃的上海，7月17日迎来了世界人工智能大会（WAIC）的盛大开幕。作为全球AI领域的顶级盛会，本届WAIC吸引了超过30万专业观众，1100余家参展企业齐聚上海世博展览馆、徐汇西岸和张江三大展区，展出面积达10万平方米。

"今年的门票炒到原价数倍，甚至有喊价近万元的，非常紧俏。"一位参展商向科技组透露。展会当天中午12点，距离场馆正式开放还有1小时，场馆周边道路已堵得水泄不通。这些蜂拥而至的"游客"并非来看热闹，而是带着明确目的：寻找合作机会、洽谈项目、拓展客户资源，以及探索AI在真实世界的商业可能性。

在WAIC主展馆，大模型无疑是今年最吸睛的赛道。智谱、MiniMax等头部企业相继完成港股IPO，为行业树立了退出标杆。其中，阶跃星辰（StepFun）的表现尤为引人注目。这家成立于2023年的清华系公司，仅用三年时间就完成了从A轮到Pre-IPO轮的跨越式融资，最新一轮估值已达120亿美元。

"资本正在从看PPT转向看落地。"一位投资人表示，大模型赛道的融资逻辑正在发生转变：一是IPO通道打开，二是产业资本入场，三是融资节奏从"小步快跑"转向"大额集中"。2026年上半年，单笔平均融资额较2025年提升约3倍，具备商业化能力的头部玩家获得超额溢价。

如果说大模型是资本追逐的"明星赛道"，那么具身智能则是今年WAIC上最具潜力的方向。展会现场，越来越多的企业开始展示机器人在工厂、机场、商超等真实场景中的应用，如上下料、搬运、巡检、分拣等。

"去年大家都在比谁先做人形机器人，今年比的是谁更接近商业化。"一位参观者感慨道。在二层H3具身智能展区，一个直观的感受是：会跳舞的机器人少了，会干活的机器人多了。例如，智元机器人展示了其在广州地铁等场景中的应用，而宇树机器人则用载人变形机甲吸引眼球。

然而，尽管展会现场热闹非凡，但产业现实与愿景之间仍存在距离。多位具身智能行业人士表示，目前大多数企业仍处于POC（概念验证）阶段，真正能部署机器人的工厂并不多。即便已经部署，一个拥有上千名工人的大型工厂，真正下场工作的机器人也只有一两台。

除了大模型和具身智能，Token也成为本届WAIC的一大热点。从上海虹桥机场的IC现场到WAIC主展馆，Token无处不在，逐渐演变成一种新的商业语言。许多企业围绕Token讲述商业故事，甚至一些名不见经传的企业也开始自称"Token工厂"。

"这可能是当下AI圈的一种隐喻：行业对遥遥无期的‘AI理想主义’耐心在降低，AI正在务实地进入‘ROI周期’。"一位行业观察者指出，Token经济的兴起，反映了AI行业从理论探索向商业价值转化的趋势。

从IT桔子的数据来看，大模型、具身智能、AI芯片三大赛道正迎来前所未有的资本密集期。仅本文统计的重点参展企业，过去18个月累计融资金额已突破千亿人民币级别。

具体来看，大模型赛道的融资逻辑正在发生三个转变：一是IPO通道打开，二是产业资本入场，三是融资节奏从"小步快跑"转向"大额集中"。具身智能领域则呈现出极速"压缩式融资"的特点，多家企业进入Pre-IPO阶段。

"资本正在向头部集中。"一位投资机构合伙人表示，无论是大模型还是具身智能，行业已经开始出现明显的头部效应。那些具备商业化能力的企业，不仅获得了超额溢价，还获得了更多的资源支持，包括资本、合作伙伴、真实应用场景、媒体关注和人才链接。

WAIC2026的举办，标志着AI行业正从概念验证走向商业化落地。无论是大模型还是具身智能，资本的涌入都在推动行业加速发展。然而，真实应用场景的渗透仍面临挑战，AI ROI周期正在到来。未来，那些能够创造可量化价值的企业，将在激烈的竞争中脱颖而出。