一、近期催化：降价、新品与入口争夺
总体而言，这场AI价格战既是技术发展的必然结果，也是商业模式创新的体现。它不仅重塑了AI行业的竞争格局，也为更多企业进入AI领域降低了门槛。在这个过程中，那些能够快速适应变化、精准把握用户需求的企业，...
总体而言，这场AI价格战既是技术发展的必然结果，也是商业模式创新的体现。它不仅重塑了AI行业的竞争格局，也为更多企业进入AI领域降低了门槛。在这个过程中，那些能够快速适应变化、精准把握用户需求的企业，将在未来的AI经济中占据有利位置。
过去一个月，A股计算机板块迎来了一轮反弹。表面上是超跌修复，背后其实是市场定价逻辑的切换——从“谁在AI上花钱多”转向“谁能把Token变成现金流”。这一转变的核心在于，AI应用从早期的“烧钱”模式逐渐向“算账”模式过渡，Token的价格成为衡量其商业价值的关键指标。
一、近期催化：降价、新品与入口争夺
7月30日，OpenAI宣布下调GPT-5.6系列两款模型的API价格。入门级Luna输入价格砍至每百万token 0.2美元、输出1.2美元，降幅达80%；中端Terra降20%；旗舰Sol价格不变但新增2.5倍速的Fast模式。官方的理由是推理效率提升，但市场更倾向于将其解读为竞争倒逼。DeepSeek V4 Pro、Kimi K3这批国产模型以低价策略争夺开发者。据行业数据，美国企业使用中国模型token的占比已从2025年上半年的4.5%升至约46%。
国内方面，7月31日一天三个动作：DeepSeek-V4-Flash正式版API上线公测，原生支持Responses API，Agent能力大幅增强；字节跳动发布视频生成模型Seedance 2.5；MiniMax发布全模态模型H3。产品层面还有两个信号：腾讯WorkBuddy上线四个月月活突破2000万；字节把飞书团队和豆包团队合并、飞书GTM并入火山引擎；阿里也要推千问办公——AI办公入口的竞争正在升温。
二、海外映射：资金用真金白银验证了路径
美股软件板块从4月底持续修复。4月底至今，Snowflake涨幅约114.9%、Datadog涨幅约102.7%，双双翻倍；网络安全方向，Fortinet涨约92.1%、Palo Alto Networks涨约85.1%、CrowdStrike涨约71.3%。这批公司的共性是围绕大模型企业级落地的数据、监控、安全、开发工具这一层，业绩有超预期、AI受益逻辑能兑现。海外资金已经用真金白银验证了路径，A股港股这轮反弹很大程度上是在映射这条线。
三、核心变量：token性价比的拐点
应用公司的成本结构里token是大头。模型每降一轮价，下游的毛利空间就松一分。以前算不过账的场景——高频客服、批量内容生成、多Agent编排——突然就变得经济了。关键是OpenAI带头降相当于给全行业定调，不跟的厂商会面临压力，所以降价不是一次性的行为，而是整个行业进入价格战的标志。
过去两个月，AI公司突然开始集体“发券”。北京时间7月31日，OpenAI宣布将GPT-5.6 Luna的API价格下调80%，Terra降价20%，Codex和ChatGPT Work中调用这两款模型消耗的额度也随之减少。一时间，Token有了优惠券的既视感。它既可以是新品试喝券，也可以是系统故障后的补偿券。既能被装进会员套餐，也能做成“中杯、大杯、超大杯”，额度用完以后再续一杯。这很像刚刚外卖界的“奶茶大战”：平台争相发券，看起来是在让用户占便宜，实际上争的是用户的消费习惯。
过去，AI公司的竞争主要发生在参数、榜单和模型发布会上。但随着Agent用户暴增、模型差距缩小、迁移成本下降，技术能力则变成了一张入场券。如今，AI公司需要面对一个更直接的问题——当用户可以随时在不同AI工具之间切换，怎么让他留下来？
四、AI公司开始“发券”了
这轮Token促销中，一个标志性的信号出现在5月20日左右。当时，OpenAI向YC创业公司提出，每家公司最高可以获得200万美元的Token，条件是拿出一部分股权。OpenAI相当于用自家的算力参与投资，既押注这些创业公司，也希望它们从一开始就使用OpenAI的模型，日后继续成为付费客户。
6月，Token的用途更像电商优惠券了。Codex因系统异常多扣额度后，OpenAI两次统一重置用户额度，还额外赠送一次可留待以后使用的重置机会。系统出了问题，OpenAI就用额度来补偿用户，相当于送了一张“续杯券”。
Anthropic走的是另一条路。Fable 5最初只免费一周，但活动连续延期两次，Claude Code周额度增加50%的活动也同步延长。7月20日起，Fable 5正式被纳入高阶套餐，原本用于新品推广的免费体验，最终变成了一项长期会员权益。
DeepSeek的动作则更加直接。V4-Pro先永久降价75%，用低价把开发者拉进来；6月底又提出将采用峰谷定价，用分时价格控制使用量。MiniMax则把Token打包成20美元、50美元和120美元三档套餐，对应不同用量，像极了奶茶店菜单里的中杯、大杯和超大杯。
如今OpenAI也直接加入了降价行列。就在7月的最后一天，OpenAI宣布GPT-5.6 Luna的API输入和输出价格均下调80%，目前每百万Token分别为0.2美元和1.2美元。