AI算力扩张带动光通信需求激增，行业步入量价齐升周期

近期，AI算力设施的快速扩张带动了光通信行业的强劲增长，整个板块正步入一个“量价齐升”的高景气周期。根据Choice数据统计，8月以来，包括蘅东光、长盈通、太辰光在内的多只光通信概念股累计涨幅已超过80%，显示出市场对该领域的高度关注。

这一轮增长的背后，是AI数据中心对高速光互联需求的爆发式增长。英伟达于8月14日宣布其Spectrum-X以太网硅光交换机已进入全面量产阶段，这是全球首款200G/lane CPO（共封装光学）以太网交换机系统。该产品基于Spectrum-6交换芯片打造，不仅将激光器数量缩减至传统方案的四分之一，功耗也降低至五分之一，光损耗从约22dB降至约4dB，信号完整性提升了64倍。

华创证券通信组组长于一铭在接受采访时表示，本轮CPO行情的核心驱动因素来自海外光模块领军企业Lumentum和Coherent在电话会议中对CPO订单的展望。预计CPO交换机即将放量，后续仍将持续关注英伟达的CPO出货节奏。产业的受益环节主要集中在高功率光芯片、FAU（光纤阵列单元）、MPO（多芯推入式连接器）光纤跳线，以及光纤（含保偏光纤）等核心环节。

从龙头企业半年报来看，光通信行业的高景气度已经得到集中验证。光模块“易中天”组合——中际旭创、新易盛、天孚通信均交出了业绩与利润双增的成绩单。今年上半年，中际旭创营收同比增长182.49%，归母净利润增长241.70%；新易盛营收增长100.34%，归母净利润增长90.98%；天孚通信营收增长15.15%，归母净利润增长33.92%。

值得注意的是，这一高景气现象并未止步于光模块环节，光纤光缆企业同样迎来业绩爆发。长飞光纤实现归母净利润达29.25亿元，同比大增888.88%；亨通光电上半年光通信业务营收同比增长超过130%，毛利率超过60%。

从需求端来看，光模块三家头部企业均在最新交流中释放积极信号。中际旭创表示，目前主要客户已给出2027年的指引和订单，2027年1.6T和800G的订单需求相较2026年仍保持快速增长。新易盛则表示，公司成都、泰国两地的产能一直在基于未来订单的指引进行扩充，2026年第三季度、第四季度及2027年的订单能见度已很清晰。天孚通信则明确看好光互连行业未来发展，对CPO/NPO在未来几年对公司业绩的拉动充满信心。

下游需求的旺盛态势迅速传导至上游供给端，多家光通信企业同步推进产能提升计划。源杰科技拟投资建设源杰半导体科技产业园项目，旨在突破产能瓶颈，扩大高端激光器芯片生产规模。剑桥科技则计划下半年继续推进嘉善多个工厂、马来西亚工厂的产能提升，加速墨西哥工厂建设，力争年底前完成不少于600万支的计划扩产目标。

从产业链盈利能力来看，相关行业的盈利弹性已充分显现。国家统计局数据显示，1至7月，电子及通信设备制造领域中，光纤制造、光缆制造、通信系统设备制造行业利润分别同比增长468.4%、62.6%和55.0%。

展望后市，机构普遍看好光通信高景气周期延续。中国银河证券研报认为，光通信的高成长性并非短期脉冲，而是建立在海外云巨头持续且加码的资本开支之上，行业供需紧平衡格局有望延续。在下游旺盛需求的拉动下，光模块行业订单高度明确，高端光模块的交付能力已成为核心稀缺资源。随着AI集群带宽需求增长及速率的进一步提升，或将带动“光进铜退”进程的进一步加速，光接口向NPO、CPO演进，高毛利新品的逐步导入或将持续拉动产业链盈利中枢上移。