极智嘉人形机器人业务受挫，基本盘稳健但股价持续承压

近日，仓储机器人企业极智嘉发布了2026年半年度业绩报告。数据显示，公司在上半年实现营业收入12.8亿元，同比增长25.3%；新签订单金额达到23.8亿元，同比增长35.5%。然而，尽管营收表现亮眼，公司却录得1.8亿元的净亏损，较去年同期扩大了260%。

作为一家以仓储自动化解决方案为主营业务的企业，极智嘉的核心业务仍然是其深耕十年的AMR（自主移动机器人）产品。财报显示，2026年上半年，仓储履约业务贡献了12.0亿元的收入，占总收入的93.6%，同比增长24.8%。相比之下，工业搬运业务虽然规模较小，但增速较快，同比增长34.4%。

值得注意的是，极智嘉近年来一直在尝试多元化发展，特别是在人形机器人领域进行布局。2025年7月，公司推出了首款通用人形机器人Gino 1，并尝试将AMR、机械臂和人形机器人整合进同一套无人仓解决方案中。然而，这些新业务尚未对公司的财务表现产生显著影响。财报显示，具身智能业务虽然获得了部分订单，但公司并未披露具体金额、出货量和收入贡献。

尽管如此，极智嘉的基本盘依然保持稳健增长。截至2026年6月底，公司服务的终端客户已经超过1000家，客户复购率保持在80%以上，累计出货机器人超过8.1万台。海外市场的表现尤为突出，中国大陆以外地区的收入占比超过75%，且毛利率达到46.2%，远高于整体水平。

然而，公司的股价表现却与基本面形成鲜明对比。2025年7月，极智嘉以"全球AMR第一股"的身份登陆港交所，发行价为16.8港元。但在随后的一年里，股价经历了大幅波动。从最高点33.4港元一路下跌至2026年8月底的10.2港元，较发行价下跌39%，较年初高点回撤接近七成。对应市值也从高点时的约430亿港元降至134亿港元。

分析人士指出，导致股价持续承压的主要原因包括汇率波动带来的汇兑损失、研发和营销投入增加以及现金流压力。2026年上半年，极智嘉录得1.0亿元的汇兑损失，而去年同期还有0.8亿元的汇兑收益。此外，销售及营销开支和研发开支合计达到4.65亿元，超过了同期全部毛利。

尽管如此，极智嘉仍在积极寻找新的增长点。公司表示将继续推进具身智能技术的研发，并探索更多应用场景。同时，也在考虑通过股份回购等方式提振市场信心。不过，在人形机器人业务尚未成熟之前，投资者对公司的长期前景仍持谨慎态度。

业内人士认为，人形机器人虽然具有很高的情绪价值和社会关注度，但在短期内难以成为企业的主要盈利来源。极智嘉需要在保持现有核心业务优势的同时，加快新技术的商业化进程，才能真正实现业务的多元化和可持续发展。