具身智能行业困于“攒局”循环，IPO监管与业内批评倒逼回归真实创新

2025年全球人形机器人市场看似繁荣，实则隐忧重重。根据IDC数据，全年出货近1.8万台，其中国内厂商占据约1.44万台的主导地位。然而，拆开订单结构会发现，这些机器人的去向并不如表面光鲜：每卖出五台机器人中，只有一台真正进入工厂生产环节，其余大部分流向了数采中心、科研机构以及文娱商演等场景。

这一现象被业内称为“攒局”模式。具体而言，具身智能企业生产出的机器人，相当一部分被部署在全国各地的数采中心，在模拟环境中进行数据采集和训练。例如，截至今年4月底，全国已有64个数采中心投入使用，部署了超过2500台人形机器人，其中有13个数采中心部署数量超过百台。上海智元、四川自贡、广东惠州等地的数采中心均是主要客户。

更值得注意的是，这些数采中心采集的数据，往往又会回流到具身公司手中，形成一个资金在利益相关方之间循环的闭环。以优必选为例，2025年其六成签约额（约8.29亿元）来自数采中心订单；银河通用、乐聚智能等公司也存在类似情况。这种模式虽然让各方在账面上看起来都有营收和订单，但实际上并未形成真正的商业闭环。

“现在的机器人‘考编’比‘进厂’容易多了。”一位业内人士如此形容当前行业的困境。他指出，人形机器人出货量的繁荣，很大程度上是由数采中心的需求拉动，而非终端真实需求。这种“伪需求”不仅扭曲了市场，也让行业难以验证产品的实际市场价值。

面对这一问题，行业内外开始反思。9月，梅卡曼德创始人邵天兰在朋友圈公开批评“攒局型”创业模式，称其“不合法、不道德，而且是不聪明的”。银河通用随即回应，强调“真实研发、真实壁垒、真实场景、真实的商业闭环”。与此同时，证监会拟通过窗口指导收紧人形机器人企业IPO，并对其提出经常性收入、亏损收窄和真实创新能力的要求。

“具身智能尚处早期，不能用成熟产业的标准去苛求。”蚂蚁灵波CEO朱兴在接受采访时表示，尽管行业已经取得了一些进展，但整体仍处于起步阶段。他指出，未来一两年，在任务复杂度相对可控的场景下，商业账会逐步跑通，生产力应用有望迎来量级增长。

朱兴认为，具身智能的落地需要同时满足两个条件：首先是能力条件，建议优先从安全性较高、环境较可控、任务链条较短的任务开始；其次是成本条件，要算得清商业账，能够发挥机器人长时间作业的优势，最终落脚到真实价值创造。

“这不是一个短期就能解决的问题。”朱兴说，“我们需要保持足够耐心，就像自动驾驶经历L1—L4那样，走走停停发展多年。具身智能系统复杂度极高，现阶段还属于起步阶段。”

随着IPO监管趋严和业内批评的增多，具身智能行业正从账面内循环被迫转向正循环。这或许意味着，那些依赖“攒局”模式的企业将面临更大的挑战，而真正具备核心竞争力、能够解决真实市场需求的企业，才有可能在未来的竞争中胜出。