光韵达跨界投资半导体，2000万布局吉盛微，主业亏损隐忧待解

近日，A股上市公司光韵达（300227.SZ）披露了其在半导体精密零部件领域的最新布局。公司通过全资子公司深圳市光韵达微汇科技有限合伙企业和光韵达实业投资，合计斥资不到2000万元，间接参股上海吉盛微半导体技术有限公司（以下简称"吉盛微"）。这一动作标志着光韵达正式进入国产半导体零部件这一高景气赛道。

值得注意的是，光韵达此次投资并非大额收购或控股，而是以小步试探的方式进行。其中，光韵达微汇科技出资1561.09万元受让吉盛微1.7944%股权，而光韵达实业投资则花费326.66万元收购盛立微企业管理(上海)合伙企业86.15%的合伙份额，从而间接影响吉盛微。

吉盛微作为国内半导体精密零部件领域的代表性企业，其产品覆盖石英部件、硅部件、碳化硅零部件等超百款零部件，适配刻蚀、扩散、外延、清洗等芯片制造核心工艺，并已向国内多家头部晶圆厂批量供货。然而，作为一家成长初期的硬科技企业，吉盛微目前仍处于重投入阶段，尚未实现盈利。2025年净亏损3218.38万元，2026年上半年继续亏损3114.44万元，截至2026年6月末，股东权益缩水至3.01亿元，负债规模超过5.29亿元。

光韵达在公告中强调，此次投资是基于对半导体精密零部件行业发展趋势的认可，旨在优化产业投资配置，强化高端智能制造产业链布局。然而，公司自身的经营状况却显示出明显的短板。2026年上半年，光韵达实现营收10.86亿元，同比增长117.90%，但扣非净利润为-1.28亿元，相比去年同期的-194.50万元亏损幅度急剧扩大，同比下滑超过6400%。

财报数据显示，光韵达的营收增长主要来自于并购后的报表合并，而非原有业务的自然增长。报告期内，公司收购的亿联无限、凌轩精密纳入合并报表范围，通信终端业务单一个板块就贡献3.67亿元营收。相比之下，公司传统的电子制造服务业务仅增长8.43%，增长动能不足。

更重要的是，光韵达的净利润扭亏为盈的关键来自一笔特殊的非经常性收益。此前，光韵达曾参与有研金属的战略配售，所持股票带来的公允价值变动收益约1.15亿元，计入当期损益，成为利润的重要来源。如果剔除这笔一次性收益，公司主营业务实际仍处在亏损状态。

从现金流来看，光韵达2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为-1.39亿元，相比去年同期净流出进一步扩大。同时，随着低毛利的新收购业务纳入报表，公司整体综合毛利率同比下滑11.31个百分点至26.92%。

尽管如此，光韵达仍选择在半导体精密零部件领域进行小步试探。这一决策背后，是公司希望借助该高景气赛道寻找新的业务增长点，同时拓宽产业投资视野，为未来在高端制造领域的业务延伸积累经验。不过，标的企业的持续亏损状态以及公司自身主业的造血能力不足，都使得此次跨界投资的效果充满不确定性。

图1展示了光韵达近年来扣非后归属母公司股东净利润的变化情况，清晰地反映出公司主业盈利能力的波动。图2则揭示了光模块设备在产业链中的价值量占比情况，其中耦合设备占比高达40%，显示出该环节的重要性。