香山股份8亿收购武珞智慧，切入AI算力赛道布局双主业

在汽车行业面临转型压力的背景下，传统汽车零部件制造商香山股份（002870.SZ）宣布了一项重大战略转型动作。9月14日晚间，公司正式披露了以8亿元收购浙江武珞智慧城市技术有限公司（简称“武珞智慧”）全部股权的重组预案，标志着这家深耕汽车精密制造的企业正式进军AI算力设备领域。

根据交易方案，香山股份将采用“发行股份+支付现金”的方式完成收购，其中51%对价以现金支付，剩余49%通过向交易对方发行股份完成，股份发行价格定为35元/股。这一交易不仅将为香山股份带来新的利润增长点，也为其开辟了通往AI算力市场的全新路径。

值得注意的是，本次交易背后是香山股份自身主营业务面临的挑战。2026年上半年，公司实现营收24.02亿元，同比下滑18.23%；净亏损1229.90万元，由盈转亏。造成这一局面的主要原因包括全球豪华车市场下行冲击核心业务、新能源充配电业务毛利率较低难以弥补传统业务下滑，以及大额汇兑损失对利润的侵蚀。

相比之下，武珞智慧虽然成立时间较短，但其在AI算力领域的表现却令人瞩目。该公司成立于2021年，最初主要从事贸易经销业务，直到2025年才真正转向自研生产制造模式。公开数据显示，武珞智慧在最近一年半内实现了快速爆发：2024年营收仅294万元，处于亏损状态；2025年营收增至3666万元，净利润1907万元；2026年上半年营收直接冲高至3.05亿元，净利润2810万元。

然而，武珞智慧的快速增长也伴随着不确定性。其业绩高度依赖上游GPU芯片供应商沐曦股份的供货情况，同时下游智算中心资本开支节奏直接影响订单量。此外，AI算力行业竞争激烈，板卡、服务器价格波动大，刚刚完成产线建设的武珞智慧在规模化量产和供应链管控方面仍需经受考验。

为了应对这些挑战，交易双方设定了严格的业绩承诺：武珞智慧2027年至2029年期间合并报表扣非净利润累计不低于4亿元，平均每年约1.33亿元。如果这一目标能够实现，将显著增厚香山股份的盈利能力。

香山股份表示，此次收购的核心逻辑在于业务协同。公司认为，其在汽车精密制造、热管理方面的技术积累可以赋能武珞智慧的服务器生产；而武珞智慧的算力硬件、液冷散热相关技术，未来也有望反哺车载算力、储能业务，打通汽车端和智算中心端的技术复用。

不过，预案中也提示了风险：车载算力和智算中心服务器属于两套完全不同的客户认证、供应链体系，协同更多是中长期愿景，短期很难快速兑现订单收益。

市场对这笔跨界收购反应谨慎。9月15日，香山股份复牌后直接跌停至收盘，报47.70元。此前筹划重组停牌前20个交易日，公司股价已经累计大涨35.69%，复牌之后市场用脚投票，对这笔跨界收购给出了偏谨慎的反应。

对于香山股份而言，此次收购不仅是业务转型的重要一步，也是应对汽车行业周期性波动、寻找新增长点的战略举措。然而，在AI算力行业竞争日益激烈的背景下，如何确保标的公司业绩承诺的兑现，将成为检验这一战略布局成功与否的关键。

业内人士分析认为，随着人工智能技术的快速发展，AI算力设备市场需求将持续增长。如果武珞智慧能够顺利实现业绩承诺，并在技术研发、产能扩张等方面取得突破，那么香山股份的双主业发展格局有望在未来几年内逐步显现成效。