光伏巨头阿特斯应对特朗普法案冲击

市值超过350亿元的光伏行业龙头阿特斯（SH688472）近日发布公告，回应上交所对其2025年年度报告的问询。尽管2025年光伏行业整体陷入大额亏损，阿特斯却实现了约10亿元的归母净利润，成为行业内少数盈利企业之一。

根据公告，阿特斯2025年营业收入为402.56亿元，同比下降12.8%；归母净利润为10.16亿元，同比下降54.8%。公司表示，业绩下滑主要受光伏行业供需失衡和产业链价格下行的影响，但其盈利能力仍显著优于同行。例如，隆基绿能、晶科能源和通威股份等公司均出现巨额亏损，分别为-64.2亿元、-68.82亿元和-95.53亿元。

阿特斯的成功得益于储能业务的快速增长。2025年，公司储能业务实现收入108.47亿元，同比增长11.39%，毛利率达到28.6%。全球储能市场需求的高速增长推动了公司的业务发展，2025年全球新增电池储能装机量约为315GWh，同比增长约50%。

然而，阿特斯在美国的业务面临重大挑战。2025年7月，美国总统特朗普正式签署《大而美法案》，规定作为中国主体持股超过25%的供美制造主体将被认定为“被禁止外国实体”，导致自2026年起失去相关的税收抵免资格。这将对阿特斯美国业务的盈利能力、市场竞争力及客户合作意愿产生重大不利影响。

为应对这一冲击，阿特斯于2025年末对美国业务模式进行了调整。公司与控股股东成立合资平台，接续在美国的业务。阿特斯通过持有合资平台24.9%的股份，持续获得收益，并通过出租在美国建成的制造资产，回收前期固定资产投资。

截至公告发布时，除泰国切片工厂资产转让及对应租赁合同因当地生产许可审批尚未完成外，其他业务调整事项均正常履行。阿特斯预计，2026年储能系统出货量将达到14GWh至17GWh，业务增长具有持续性。

此外，阿特斯与控股股东明确了销售市场的地域划分：控股股东专注于美国市场，公司专注于除美国外的全球市场（欧洲、拉美、亚洲、中东等）。双方产品投标、客户资源、销售渠道、定价体系及市场推广活动完全独立，避免了业务竞争。

总体来看，阿特斯通过调整业务模式，成功应对了特朗普法案带来的冲击，确保了公司的长期稳定发展。