制造业PMI回升：经济复苏的积极信号

2026年6月，中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.3%，较上月回升0.3个百分点，这是自2025年12月以来首次突破荣枯线。这一数据表明，制造业景气度正在边际改善，尤其是在高技术制造和装备制造领域，形成了显著支撑。然而，消费和地产相关分项指标仍处于收缩区间，反映出内需复苏的结构性分化特征。从政策层面看，多地持续落地地产松绑、大宗消费刺激政策，城中村改造资金投放提速，这些措施对稳定经济基本面起到了积极作用。同时，央行加大中长期流动性投放，对冲半年末资金缺口，整体资金面保持平稳，但居民信贷修复节奏偏慢，内需供需分化格局延续。

全球市场表现：涨跌分化明显

上周（2026.06.29-2026.07.05），全球主要股指涨跌不一。美国三大股指普遍上涨，其中纳斯达克指数涨幅达到2.12%；欧洲市场方面，德国DAX指数上涨4.49%，法国CAC40指数上涨1.47%；亚太地区则呈现显著分化，台湾加权指数大涨4.96%，而韩国综合指数下跌3.84%。大宗商品市场方面，COMEX白银价格上涨5.26%，COMEX黄金上涨2.22%，显示出贵金属避险需求依然强劲。WTI原油和布伦特原油则分别下跌0.65%和0.91%，主要受全球经济复苏预期减弱影响。

A股市场：震荡上行，板块分化

A股市场上周主要股指涨跌不一，两市日均成交额为34169.04亿，较前一周减少1048.94亿。行业板块方面，医药生物、美容护理及汽车板块涨幅居前，而通信、建筑材料及电子板块跌幅居前。腾讯济安指数（原名中证腾安价值100指数）上周上涨3.48%，该指数由腾讯财经倡导，济安金信设计，旨在发掘市场中的价值低估个股组合。截至7月3日，沪深两市融资融券总额合计为29940.84亿元，较前一周减少86.82亿元。

基金市场：新发基金募集份额创新高

按基金成立日统计，上周新发基金募集份额合计137.52亿份，其中指数型基金募集份额占比超过六成。上周共有7只基金产品发生清盘。权益类基金方面，上周权益市场震荡上行，医药等板块领涨带动相关基金走高，混合型、股票型等主流权益类基金均超过五成实现正收益。固定收益类基金中，货币市场基金收益率较前一周有所下跌，但作为基础现金管理工具，其在保持高流动性的同时，持续提供稳定收益。 QDII基金整体表现较一般，不足五成产品净值实现上涨。受通胀数据回落、美联储降息预期升温影响，美股集体上涨；受欧洲央行释放降息信号影响，欧洲市场整体上涨；亚太地区主要股指则因各市场政策环境、产业结构与对外围风险敏感度的显著差异走势分化。

资产配置建议：关注结构性机会

在当前经济环境下，建议投资者关注以下几个方面：

权益资产：A股市场估值仍处于历史低位，尤其是高成长性板块如新能源、半导体等领域存在结构性机会。港股市场短期受港元小幅反弹影响，美股受美联储降息预期推动，值得关注。

债券市场：随着国内通胀压力缓解，货币政策有望进一步宽松，债券市场可能迎来阶段性机会。建议关注国债和地方政府债。

大宗商品：贵金属价格受避险需求支撑，白银和黄金仍有上涨空间。原油价格受全球经济复苏预期减弱影响，短期内可能维持震荡。

外汇市场：人民币兑离岸人民币汇率出现升值，海外美元走弱缓解贬值压力，国内制造业景气小幅改善，建议关注人民币资产配置机会。

结语

6月制造业PMI的回升显示中国经济正在逐步复苏，但内需分化特征依然明显。在全球经济不确定性增加的背景下，投资者需要更加注重资产配置的多元化和风险管理。建议关注高成长性板块和避险资产，同时密切关注国内外政策变化对市场的影响。