海川智能：用1.3亿撬动半导体叙事

6月29日晚间，海川智能（300720.SZ）披露对外投资公告，拟以1.3亿元现金受让南京集溢半导体科技有限公司15.30%的股权，正式进入化合物半导体材料领域。

这一消息在次日引发市场剧烈波动：开盘后股价一度下跌超18%，但尾盘资金强势回流，最终收涨0.19%报96.2元，单日振幅接近19%。7月1日，股价延续上涨态势，盘中涨幅超13%，总市值突破210亿元。

对年营收仅2亿级的海川智能而言，1.3亿元并非小数，但放在200多亿的市值盘子中，不过是一笔性价比极高的"概念投入"。公告显示，这笔交易将分三期完成交割，全部以现金支付。

南京集溢成立于2022年，主营砷化镓晶片与4N金属镓原材料。2025年营收1.35亿元，净亏损2802.19万元；2026年一季度虽扭亏实现净利润579.96万元，但经营活动现金流仍为-471.42万元，盈利质量存疑。

值得注意的是，协议中包含回购条款：若南京集溢未能在2029年1月18日前完成合格上市或整体出售，海川智能有权要求原股东回购全部或部分股权。这相当于为这笔投资加上了安全锁。

海川智能当前面临主业疲软与高位估值的双重压力。2025年公司实现营收2.28亿元，同比下滑3.56%；归母净利润2311.37万元，同比大幅下滑51.67%。

近一年时间里，海川智能股价从21元附近一路涨至百元以上，累计涨幅超400%，最新TTM市盈率超过900倍，远超通用设备行业平均估值水平。仅凭持续下滑的衡器主业，完全无法支撑如此高的估值。

今年5月，市场曾传出海川智能实控人旗下信越半导体将注入上市公司的消息，直接推动股价短期翻倍。尽管公司随后澄清无注入计划，但股价并未深度回调，反而继续震荡走高。

仅一个多月后，南京集溢股权收购案出炉，半导体概念从传闻变成了小额股权投资的"试水"动作，精准承接了市场的期待。

这张图表清晰展示了海川智能近一年的股价走势，可以看到其股价在经历短暂调整后迅速反弹，反映出市场对半导体叙事的高度认可。

与此同时，全球半导体产业正在经历新一轮投资热潮。6月29日，SK海力士宣布总额1100万亿韩元（约合4.84万亿元人民币）的中长期投资战略，计划在韩国龙仁、清州和西南区域进行大规模半导体产能建设。

其中，龙仁半导体集群的投资规模仍是4座晶圆厂共600万亿韩元，但建设进度大幅加快，以满足不断增长的DRAM需求。这四座晶圆厂原定于2045年完工，但现在已加速到2033年完成第四座晶圆厂第一洁净室(Ph1)的建设。

SK海力士既有生产基地清州也将得到100万亿韩元的投资，这笔资金则将用于新建NAND晶圆厂、引入生产设备，并加强HBM后端先进封装能力。

剩余的400万亿韩元则将用于韩国西南地区，主要围绕存储器前端制程展开。

SK海力士的巨额投资计划反映了全球半导体行业的扩张趋势。随着人工智能、物联网等新兴技术的发展，半导体需求持续增长，各大厂商纷纷加大投资力度。

这种投资潮不仅体现在大型企业，也带动了中小企业的参与热情。海川智能的1.3亿入股南京集溢，正是在这种背景下的一次典型尝试。

尽管半导体行业前景广阔，但投资风险依然存在。南京集溢作为一家成立仅两年的企业，其业绩表现尚未得到充分验证。特别是在全球经济不确定性增加的背景下，半导体产业链的稳定性面临挑战。

此外，随着越来越多的企业进入半导体领域，市场竞争也将日益激烈。如何在激烈的竞争中保持优势，将是包括海川智能在内的所有参与者需要思考的问题。

海川智能的1.3亿入股南京集溢，既是对当前市场热点的积极响应，也是对公司未来发展的一次战略布局。然而，能否真正通过这次投资实现价值提升，还需要时间来检验。

在全球半导体投资热潮的背景下，海川智能的选择反映了企业在资本市场中的博弈策略。未来，随着半导体行业的进一步发展，这类投资案例可能会成为常态。