国资物企收购新动向，泓盈城市服务4954万全资力唯中天科技

近日，港股上市公司泓盈城市服务（02529.HK）宣布完成对湖南力唯中天科技发展有限公司（简称"力唯中天科技"）100%股权的收购，交易金额为4954.35万元。从签约到交割仅用时不到三个月，这笔看似规模不大的收购，在当前物业行业转型期却引发了广泛关注。

“这笔交易几乎浓缩了当下国资物企并购的所有特征”，一位行业分析师表示，"关联交易、资金闭环、业绩对赌、战略转型，这些要素在这笔4954万元的交易中都有体现。"

根据公告披露，力唯中天科技成立于2004年，主要从事智能系统工程设计、施工、运营等业务，拥有多个专业资质。但其经营业绩并不理想，2024年税前利润仅14.3万元，2025年未经审计数据也显示税后利润仅为59.3万元，净利率不足1%。然而，独立评估师采用资产基础法评估，给出的全部股权价值与账面净值基本持平，溢价仅约1%。

值得注意的是，这笔交易的估值逻辑并非基于当前盈利能力，而是着眼于未来增长潜力。卖方做出了三重业绩承诺：连续三年累计净利润不低于2400万元，外部市场拓展销售收入不低于1.5亿元，以及应收债权回收保障机制。

更引人注目的是，这笔交易嵌套了一个独特的资金回流闭环设计。五名个人股东在收到首期现金对价后，须将其税后对价的50%用于向城发集团购买泓盈城市服务的非上市股份，最终个人股东合计购入410.22万股，占泓盈已发行股份总数的2.56%。这一设计使得4954万元的收购款在封闭的三角结构中完成了精准回流：从泓盈流向个人股东，再从个人股东流向城发集团。

"这是一份典型的‘下有保底、上有封顶’的对赌协议”，另一位业内人士指出，"对买方来说风险被限制了，但对卖方的激励也有限。即便目标公司未来三年净利润为零，卖方最多赔偿约743万元，而买方已经支付了70%的对价。"

这场国资物企的收购案，不仅反映了当前物业行业从规模并购向资源互补转型的趋势，也展示了国资企业在资本运作上的新玩法。在行业整合加速的背景下，这种创新性的交易结构可能会成为未来国资物企并购的参考范本。