芯片股抛售潮持续，机构称非抄底良机

在全球科技股普遍回调的背景下，芯片板块成为本轮抛售的重灾区。GAM全球股票主管Paul Markham近日表示，由于投资者持仓仍然过于集中，当前芯片股的下跌幅度尚不足以构成抄底机会。

Markham指出，"现在实在有太多人站在同一边，持仓过于拥挤。"他同时强调，尽管短期市场波动剧烈，但人工智能领域的长期投资逻辑并未改变。部分AI相关企业的基本面依然稳健，随着利润率持续改善、产品定价能力增强，投资者仍应愿意给予SK海力士等公司更高的估值。

这一观点与摩根大通（JPMorgan）的市场判断不谋而合。摩根大通全球市场情报团队负责人Andrew Tyler表示，该行的一项内部战术仓位监测指标已发出买入信号，预示标普500指数仍有进一步上涨空间。然而，Tyler也提醒，半导体板块持仓过于集中，以及美伊冲突未来发展，仍是当前市场面临的主要风险。

从技术面来看，当前市场整体处于脆弱的企稳结构中。指数虽未再创新低，但均线系统尚未粘合，需要更多时间确认反弹趋势。在缺乏核心方向的情况下，科技板块的走势显得尤为胶着。特别是美国市场对AI泡沫破灭的担忧情绪，使得本月底美股重要科技公司的财报季备受关注。

值得注意的是，上周谷歌和英特尔披露的财报数据虽然超预期，但股价反应并不理想。这表明市场对AI硬件海外供应链的关注度正在上升，同时也反映出投资者对资本开支和业绩增长的预期差异。对于国产AI产业链而言，本周密集的财报发布将提供重要参考。

具体到A股市场，华泰证券研报指出，上周市场缩量反弹，其跟踪的A股情绪指数已回落至6%后企稳，阶段性底部形成的概率上升。研报建议投资者控制仓位，等待"超级周"后选择方向。科技端可关注国产链/半导体设备、PCB、光模块等领域，同时兼顾创新药、资源品、出海链、证券等再均衡机会，红利资产继续持有。

尽管如此，分析师们普遍认为，当前市场仍处于"焦灼"状态。科技板块没有稳定的方向，传统类方向的故事性也不强。因此，在缺乏明确主线的情况下，"慢下来会更好"，"轻仓等待右侧"是比较好的策略。

从更宏观的角度看，美国经济基本面依然稳健。家庭净资产和活期存款余额持续增长，零售销售保持强劲，同时信贷压力仍然有限，这些因素都为美国经济和企业盈利提供了支撑。然而，随着中东地区军事冲突降温，市场普遍预计美联储将在本周三议息会议上维持利率不变，这可能对市场情绪产生一定影响。

总体来看，芯片股的抛售潮仍在持续，但机构普遍认为这不是抄底良机。投资者需要密切关注半导体板块的持仓集中度变化，以及美伊冲突的发展态势。同时，随着AI资本支出的持续攀升，市场对巨额投入能否带来相应回报的关注也在增加。在这种情况下，投资者应保持谨慎，避免盲目抄底。