传奇交易员Druckenmiller警告，美利率偏低AI或存盈利泡沫

近日，著名宏观对冲基金经理Stanley Druckenmiller在华尔街的一场闭门会议上发表重磅言论，引发市场广泛关注。这位曾与金融大鳄乔治·索罗斯合作狙击英镑的传奇交易员，直接炮轰美联储部分委员的鸽派立场，并对当前AI行业的估值泡沫发出明确警告。

Druckenmiller指出，美联储委员们反复强调联邦基金利率具有限制性是“荒谬”的说法，“降息已经不再必要”。他进一步表示，考虑到当前经济形势、资本支出热潮以及全球资本争夺战，债券收益率即使有所偏差也是偏低的。“这是一场缓慢的、基本面驱动的收益率上行，我完全不认为这令人担忧。”

值得注意的是，Druckenmiller的这一判断与其家族办公室杜肯资本（Duquesne Capital）的投资策略密切相关。尽管近期大部分利润来自AI领域的押注，但他已明显转向审慎态度。数据显示，杜肯资本在AI领域的持仓已较六个月前削减至原来的20%。

“整个AI浪潮是一段不可思议的旅程，但我认为我们已经走到了建设周期的后期阶段，是时候开始有所警惕了。”Druckenmiller在接受采访时表示。他特别指出，华尔街当前存在一种令他不安的叙事逻辑——认为高企的企业盈利将推动市场无限上涨。“我们很可能正处于一个盈利泡沫之中，因为这场AI建设热潮终将结束。”

Druckenmiller的警示并非空穴来风。周四，30年期美国国债收益率上涨7个基点至5.36%，创下自2007年以来的最高水平；10年期国债收益率也逼近5%大关。随着市场逐步消化美联储将在下周加息的预期，短期国债收益率同步走高。

“我相信常识，你只需要看看全球各类资产价格就明白了。”Druckenmiller补充道。他的这一观点，部分得益于公司内部年轻分析师的工作，他们嵌入了AI研究实验室圈子，为投资决策提供了重要支持。

在汇率策略方面，Druckenmiller自年初以来持续做空欧元和英镑，但强调当前仓位远小于历史水平——他在历史上曾建立相当于自身净资产两倍的汇率押注。他表示不敢做空美元，理由是美国在AI领域拥有巨大的全球优势，而欧洲在这方面“根本不在场”。

作为现任美联储主席凯文·沃什的亲密盟友，Druckenmiller的发言分量十足。尽管他称沃什是他“最亲密的朋友之一”，并评价其将是一位出色的美联储主席，但同时表示，目前已不再与沃什保持直接沟通。

业内人士分析认为，Druckenmiller的警告反映了当前市场对货币政策和科技估值的双重担忧。一方面，美联储的宽松政策可能助长资产泡沫；另一方面，AI行业的快速扩张也带来了估值过高的风险。这一观点的提出，或将对市场参与者重新评估其投资组合产生重要影响。

图表显示，美国30年期国债收益率近期持续攀升，从年初的约4.5%左右一路走高至5.36%，创下近17年来的最高水平。这一走势与Druckenmiller所强调的“基本面驱动的收益率上行”相吻合，同时也印证了市场对美联储货币政策走向的预期变化。