美的、海尔、格力进军AI数据中心温控赛道，三巨头路径分化明显

当单机柜功耗从传统数据中心的2–8kW飙升至20–50kW，甚至未来可能突破100kW时，散热已不再只是辅助环节——它正成为AI算力基建中仅次于IT设备的第二大能耗项。据长江证券研究所数据，在典型数据中心能耗结构中，制冷系统占比达24%，远超供电系统（8%）与办公照明（3%），仅低于IT设备本身的65%。

这一变化催生了新的产业机会：AIDC液冷赛道正迅速升温。海外市场，江森自控、特灵科技、开利全球早已入局；国内市场，美的、海尔、格力三大白电巨头也几乎同步将触角伸向该领域。表面看是技术路径的自然延伸——从室内空调到AI温控，实则是在行业整体承压下的战略突围。

奥维云网（AVC）数据显示，2026年前三季度国内家电零售额为6041亿元，同比下滑10%。29家上市家电企业中，仅4家实现盈利且净利正增长；剔除飞科电器、海信视像、创维数字后，真正达成利润双增的白电企业仅有美的一家。

美的的韧性来自其ToB业务的快速成长。2026年上半年，楼宇科技与机器人及自动化业务分别贡献收入309亿元和249亿元，同比增长均达10%，远超集团整体1.2%的增幅。其中，楼宇科技毛利率接近30%，为集团盈利能力最强的板块，占总营收比重已达26.8%。方洪波在半年报会上明确指出：“ToC业务是当下生存发展的护城河，而ToB业务则是穿越周期的未来保障。”

美的在AIDC温控领域的进展尤为迅速。2026年OCP全球峰会上，其旗下Clivet凭借新一代磁悬浮离心压缩机及全链路液冷解决方案，获颁“优秀技术分享奖”，并同步进入英伟达Vera Rubin平台生态合作伙伴名录。这意味着其温控方案已被纳入英伟达下一代AI超算参考架构，经认证后可作为标准模块嵌入AI基础设施——这种“标准能力”比单一设备参数领先更具长期价值。

为支撑产能落地，总投资超10亿元的顺德液冷智造基地已于2026年3月启动，聚焦磁悬浮主机与CDU（冷量分配单元）核心部件制造。美的由此构建起“自有产能+全栈自研+生态绑定”的三位一体模式，成为赛道内最具竞争力的玩家之一。

相比之下，海尔与格力的转型路径更为差异化。

海尔坚持“高端化+全球化+生态化”策略，海外收入占比高达52%，为三家中最高。通过收购三洋、GE Appliances及自建卡萨帝等七大高端品牌，形成高壁垒竞争格局。其AIDC布局更侧重于大暖通生态协同，例如依托卡萨帝高端渠道与工业客户联动，但尚未披露具体液冷产品落地案例。2026年H1财报显示，海尔智家营收1521.15亿元（-2.80%），净利润103.16亿元（-14.27%），B端业务仍在培育阶段。

格力则仍深度绑定传统暖通主业。2026年上半年，消费电器收入占比高达83%，其中空调贡献绝大部分；海外收入仅占14%。尽管管理层收购完成后持续推进多元化（如新能源、智能装备），但成效有限。二级市场长期将其视为“高股息、低增长”的现金牛标的。然而AI基建爆发为其带来新机遇：温控系统本就是其技术底座，只需将家用/商用空调经验迁移至高密度散热场景即可。

中金公司预测，2026年全球智算中心液冷市场规模约1147亿元，同比增长273%；东吴证券预计2027年将接近1500亿元。作为对照，传统空调行业年复合增速仅4%。这一巨大落差，让三巨头不得不重新评估自身定位。

值得注意的是，AIDC温控并非孤立赛道，而是嵌套在全球算力扩张约束的大背景下。2026年11月初美国中期选举后，民主党重掌国会，多地选民因担忧电价上涨、噪音与用水问题，反对本地数据中心建设——民调显示56%登记选民持反对态度。今年已有约2600亿美元数据中心规划投资被取消。

这迫使AI企业转向“成本内部化”：Anthropic以34亿美元锁定1.7吉瓦燃气发电机组；OpenAI承诺自行承担电网接入与用电成本。马斯克更公开指控软银违约燃气轮机订单，矛头直指OpenAI“星际之门”项目的电力底座。这些博弈表明，算力稀缺性正从芯片层向上游能源与下游运营转移。

在此背景下，中国厂商的区位优势凸显：电力供应稳定、审批流程高效、制造业响应速度快。美的已率先完成从技术验证到生态认证的闭环；海尔借力全球化渠道拓展B端客户；格力虽起步较晚，但凭借在压缩机、换热器等核心部件的积累，仍有后来居上可能。

三家企业2026年前三季度财务表现进一步印证分化趋势：

• 美的集团：营收3690.87亿元（+1.20%），净利润264.46亿元（+1.66%）
• 海尔智家：营收2218.19亿元（-5.23%），净利润149.99亿元（-13.67%）
• 格力电器：营收893.98亿元（-8.15%），净利润132.78亿元（-7.87%）

从多元路径看，美的走的是科技集团路线，聚焦楼宇科技与工业自动化；海尔锚定全球化家电龙头，强化高端生态；格力则仍在“空调主业+有限延伸”框架内试探。AIDC温控看似是同一入口，实则考验各家企业过往积累的转化效率与组织变革决心。

随着2027年全球液冷市场逼近1500亿元规模，这场由家电巨头发起的“温控新战”，或将重塑AI基础设施供应链的权力结构。